卢布还会继续贬值吗2023:卢布还会继续贬值吗

12月俄罗斯贸易顺差归零,国际收支盈余减少今年卢布将贬值15%

年12月俄罗斯贸易顺差归零，主要因西方制裁生效及灰色进口恢复；2023年出口萎缩与能源价格下跌将导致卢布贬值约15%。2022年12月贸易顺差归零的直接原因西方制裁全面生效：2022年下半年，欧盟和七国集团对俄罗斯能源出口实施限价措施，叠加欧洲能源采购渠道调整完成，俄罗斯石油和天然气出口量价齐跌。

俄罗斯零售额连续8个月同比下降11月零售额同比下降9%：根据俄罗斯统计局发布的数据，2022年11月俄罗斯零售额同比下降9%，这是继4月份零售额同比下降以来，连续第8个月同比大幅度下降。11月零售贸易额为58万亿卢布（约3800亿人民币），比2021年同期下降9%。

贸易顺差积累外汇：受俄乌局势影响，俄罗斯出口增加而进口减少，形成贸易顺差，使银行账户中外汇数额增加，推动卢布走强。同时，国际市场上石油价格上涨至每桶100美元以上，俄罗斯作为主要石油出口国，能源收入直接支撑了卢布价值。

政府主动干预：多举措稳定卢布汇率卢布结算令与债务偿还机制：俄罗斯要求“不友好”国家以卢布结算天然气贸易，迫使欧洲企业开设卢布账户，直接推升卢布需求。目前已有超20家欧洲公司采用卢布购气，且冬季储备需求将进一步支撑汇率。同时，允许企业和个人以卢布偿还外债，既维持国际信用，又减少卢布抛售压力。

若全球经济增长放缓，国际贸易活跃度降低，白俄罗斯的出口受到影响，外汇收入减少，这会对白俄罗斯卢布汇率产生不利影响。例如，当主要贸易伙伴国经济衰退，对白俄罗斯产品需求下降，白俄罗斯的贸易顺差缩小甚至转为逆差，就会推动白俄罗斯卢布贬值。 货币政策调整是关键一环。

俄罗斯经济学家认为,卢布贬值恶化了经济前景

俄罗斯经济学家认为卢布贬值会恶化经济前景，主要因为贬值导致进口成本上升、抑制消费与投资需求，同时贸易结算中放弃美元欧元进一步放大了负面影响。

尽管俄罗斯经济适应了部分制裁，但出口复苏和外汇收入增长仍受抑制。经济学家普遍预计卢布将进一步贬值，Ari Capital Management Company创始人阿列克谢·特列季亚科夫预测卢布可能跌至95卢布/美元，MMI分析师则预计跌至97-98卢布/美元。

其次，卢布贬值紧跟国际油价下跌的步伐。俄罗斯经济学家黑斯坦洛夫指出，俄罗斯经济（过去）能够实现增长的一个主要原因是俄罗斯能通过能源出口获得大量收入，而当前国际油价持续下跌，建立在原有油价基础上的俄罗斯财政预算无法实现，这自然增加了国际社会对俄罗斯经济前景的担忧。

经济结构国防化转移的长期风险民用部门萎缩：军费优先导致资源向军事工业集中，消费品产量下降，进一步推高物价。增长模式不可持续：俄罗斯经济学家警告，当前模式依赖主权基金消耗、债务积累和印钞，缺乏长期增长动力。

出口了却无法收款,卢布跌至2023年10月以来的最低水平

〖A〗、出口无法收款及卢布贬值至2023年10月以来最低水平，主要源于美国制裁下友好国家停止结算、资本隐性外流及刚性外汇支出压力，即使延长强制售汇令也难以阻止卢布进一步下跌。美国二级制裁导致友好国家停止与俄结算2023年底，拜登签署第14114号行政命令，对与俄罗斯保持支付往来的金融机构实施二级制裁。

〖B〗、卢布汇率历史性暴跌俄罗斯卢布最近跌破了每1美元兑100卢布的关键水平，历史上首次出现这种情况（不包括俄乌冲突最初几周的异常波动期）。这表明卢布兑美元汇率进入了三位数区域，彻底打破了卢布汇率的底线。过去25年，卢布贬值了10倍以上。10年前，美元约合30卢布；25年前，约合9卢布。

〖C〗、年2月，俄乌战争的爆发再次将卢布推向了风口浪尖。在战争初期，卢布经历了剧烈的贬值，两个月内汇率巨贬至154卢布兑1美元。然而，令人意想不到的是，在接下来的三个月内，卢布又狂升至50卢布兑1美元。这一波动幅度之大，堪称魔幻。

〖D〗、年12月俄罗斯贸易顺差归零，主要因西方制裁生效及灰色进口恢复；2023年出口萎缩与能源价格下跌将导致卢布贬值约15%。2022年12月贸易顺差归零的直接原因西方制裁全面生效：2022年下半年，欧盟和七国集团对俄罗斯能源出口实施限价措施，叠加欧洲能源采购渠道调整完成，俄罗斯石油和天然气出口量价齐跌。